在利率市场化改革背景（jǐng）下，金融资本投资回报率在下降，经济进入转型新（xīn）常（cháng）态，大规模经济（jì）刺激退（tuì）出实（shí）体产业（yè）盈利低（dī）迷，这（zhè）使得具备（bèi）稳定收益特征的环保公用类项（xiàng）目（mù）越来（lái）越受到市（shì）场（chǎng）青睐。各行业（yè）ROE 总体呈（chéng）下降趋势。2014 年大多数行业ROE 水平低于10%，大部分行业ROE 的波动方差超过（guò）50 以上，公用事业行业作为（wéi）稳定收益类行业在经济下（xià）滑（huá）周期中优势明显（xiǎn）。

　　环保行业历史欠（qiàn）账较多投资需求（qiú）迫切且融资需求较大，未解（jiě）决资金和投入问题（tí）环（huán）保部和财政部联手力推环保（bǎo）PPP，从配套政策（cè）和融（róng）资条件（jiàn）上给予大力（lì）支持（chí）。环保民生工程遗（yí）留欠（qiàn）账较多（duō）投资需求迫切但（dàn）地方融资平台问题仍未解决各地（dì）政府举（jǔ）债艰难。伴随着“大（dà）气十（shí）条”、“水十（shí）条”、PPP 等政（zhèng）策（cè）的不断出台，国家（jiā）将利用产业政策和财政政策共同引导（dǎo）社会（huì）资本进入环保公用行（háng）业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多变成本低等优势。ABS 是将缺乏流动性但能产（chǎn）生可预期稳定现金流的（de）资产汇集起来，通过一定结构安（ān）排对（duì）资（zī）产中的风险与收益要素进行（háng）分离（lí）和重（chóng）组，再配（pèi）以相（xiàng）应的（de）信（xìn）用担保和升（shēng）级（jí），将其（qí）转（zhuǎn）变为可在市场上出售和流通（tōng）证券的过程。资产证券（quàn）化具（jù）备融资（zī）成本低，发行灵活多变等优（yōu）势。环保公（gōng）用行（háng）业凭借稳定的现金（jīn）流和回报率非常适宜资产证券化。

　　环（huán）保公用行业将开启资产证券化新时代，将显着提升（shēng）行业资（zī）金回报水平。今年4月连续出台的《特许经营（yíng）管理办法》和《水（shuǐ）污染防治PPP 实施意（yì）见（jiàn）》中，政策性鼓（gǔ）励（lì）公（gōng）用事（shì）业类项目进行结构化融资，发行项目收益票据和资产（chǎn）支持票据。

　　环（huán）保公用行（háng）业（yè）将进入（rù）资产（chǎn）证券化时代，资产证券化（huà）的杠杆效应（yīng）将显着提升行（háng）业（yè）回（huí）报水平，提高资金（jīn）使（shǐ）用效率。